今年是科技股的牛市，不管是有业绩的还是没有业绩的，只要赛道够好，股价就能有所表现，这点是让很多做惯了价值投资的人，怎么想也不想不明白的事情，但却是发生的活生生的现实。

　　比如今天我们聊的这家昀冢科技的公司，其业绩自2021年在科创板上市之后，就开始下滑了。到了2022年，就开始转亏了。此后两年，其扣非净利润的亏损程度更是一年比一年厉害。

　　哪怕是到了今年三季度，其业绩也没再次出现好转的迹象。三季报显示，公司营收实现了4.00亿同比下降了3.46%，净利润亏损了1.46亿同比一下子就下降了82.94%，扣非净利润亏损1.52亿，也同比小幅下降10.09%！

　　不过，公司的股价，倒是一点也没受业绩不断亏损的拖累。截至今天收盘，其股价年内已经大涨了174%，是否很不好理解为何会出现如此大的反差？具体什么原因，我们来找一找。

　　昀冢科技，于2021年4月，在科创板上市，属于消费电子行业，主要是做光学领域精密零部件及汽车电子、电子陶瓷等领域产品的研发、设计、生产制造和销售。

　　公司在智能手机摄像头光学模组和音圈马达的精密电子零部件市场中占了重要地位，其CMI系列新产品大范围的应用于国内主流手机品牌。

　　看的出来，公司在经营上，还是有有着不少优势和亮点的，但成长性已经比较拉胯了，这点在前面我们也仔细阐述过了。其股价的上涨，大概率不是源于业绩的驱动了。

　　我们还是从其他的方面，来找找原因。既然公司是在科创板上市，其科技属性应该是比较强的吧。我们尝试着从研发投入方面，来找找答案。

　　2024年，公司研发投入1.06亿，占总营收的19.06%。更为难能可贵的是，都进行了费用化处理。通常来讲，这样做会降低企业的利润，特别是对于初创期的企业来说，会让企业的财务报表显得特别难看，而且是如此大比例的研发投入，对利润表的冲击就更大了。

　　此外，在今年4月份，公司曾发布了重要的公告称，同意子公司增资扩股并引入地方国资等外部投资方，金额不超1.5亿，用于支持公司在池州昀冢片式多层陶瓷电容器，也就是mlcc业务的发展。

　　有了国资的背书和认可，公司在长期资金市场的表现，自然也像是如虎添翼，其股价在5月份之后，就开启了主升浪。

　　另外，这几年随着新能源汽车渗透率持续攀升、5G基站建设加速、AI服务器算力需求激增，对高容值、小尺寸MLCC产品的需求也慢慢变得大。

　　而昀冢科技作为MLCC后起之秀，在2025年两次获得关键注资后——先是4月国元股权5500万元，再是9月宣城开盛产投4500万元，市场也开始认可了公司的长期发展逻辑。

　　此种情况下，纵使公司业绩，这几年表现不佳，但仍然被证券交易市场疯狂看好。或许，这就是公司业绩连续下滑，但股价却仍然大涨的原因吧。但是公司股票价格年内涨幅已经很巨大，纵使市场预期不错，但后面到底能不能兑现业绩，仍是一个未知数。所以说，追高的风险依旧很大的。而且，纵使到时兑现了业绩，按照长期资金市场的习惯，就是到了卖“现实”，兑现利润的时候了。

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